世界金价，打破重要关口！
美国关税“风暴”行将落地之际，黄金演绎了里程碑式的上涨行情。2025年3月31日，现货黄金价格打破3100美元/盎司，创下前史新高，盘中最高触及3111美元/盎司。以公斤核算，一公斤黄金的价格初次超越10万美元。商场剖析师指出，这或许进一步激起出资者对黄金的追捧热心。
全球经济不确定性加重、地缘政治危险上升以及通胀压力继续的大布景下，黄金作为避险财物的位置进一步稳固，大批出资者将黄金视为“避风港”，很多资金涌入黄金商场，有力推动了金价的节节攀升。2025年1月，全球央行净购金18吨，新式商场央行成为主力买家。世界黄金协会剖析指出，央行增持行为直接削减商场流通量，构成价格支撑。
金价打破高位后，多家组织对黄金后续走势持乐观态度。高盛在最新陈述中将其对2025年末金价的猜测从此前的3100美元/盎司上调至3300美元/盎司。高盛指出，央行对黄金的需求超出预期，尤其是亚洲大型央行或许在未来3至6年内继续快速增持黄金。花旗银行等组织已将2025年金价目标上调至3000美元/盎司以上。专家猜测，若地缘政治危险进一步晋级，或美联储超预期降息，金价有望打破3300美元/盎司。此外，瑞银集团、法国巴黎银行等世界组织也纷繁上调了黄金价格预期。
中信证券也以为，近期黄金价格再创新高，主要是海外商场阑珊买卖与关税惊惧买卖所造成的。归纳当时基本面和资金面数据，估计年内黄金行情或许仍未完毕。中信证券表明，二季度至年中，海外商场或继续呈现类滞胀买卖的主线，并利好黄金体现，而关税和地缘抵触对黄金的扰动仍未到结尾，在不确定性心情积累以及开释曾经，上述要素对黄金的驱动难言完毕。
不过，剖析师也提示黄金出资者，黄金商场存在危险，出资者需做好危险办理，防止短期投机，重视长时间价值出资。
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这一轮兜售的导火线直指本周的国债拍卖遇冷。4月7日，美国财政部58亿美元3年期国债拍卖惨白，创2023年以来最低水平，商场对后续10年期和30年期国债拍卖的担忧敏捷升温。除此之外，对冲基金“全面去杠杆”，万亿规划的基差买卖正在紧迫平仓。
基金大规划平仓
Columbia Threadneedle利率战略师Ed Al-Hussainy观察到，30年期掉期利率与同期限国债利差创前史新低，标明对冲基金正大规划兜售长债以添补保证金缺口。
基差买卖的大规划平仓被以为是此次美债兜售的中心推手。
所谓基差买卖，是一种使用国债现货与期货价差套利的高杠杆战略，对冲基金通常以50—100倍杠杆扩展收益。但是，当商场动摇加重时，融资方（如投行）会进步保证金要求，迫使基金兜售现货以满意活动性需求，构成恶性循环。
中金公司数据显现，当时基差买卖规划已达1万亿美元，是2020年疫情前的两倍。
Marlborough Investment Management司理James Athey正告，此情形与2020年3月基差买卖崩盘千篇一律，“活动性干涸或许推进金融危机重演”。
新加坡Aravali财物办理公司首席出资官Mukesh Dave表明：“一旦融资链收紧，基金就必须被逼卖出，这加快了债市的溃散。”
此外，商场对特朗普政府“对等关税”方针的担忧进一步扩展了美债兜售压力。当地时间4月8日，特朗普宣布说话称，美国将对药品征收关税。
寻觅避险标的
除了美债被兜售，日本长期限国债亦面对较大压力，日本30年期国债收益率上行25.5个基点至2.75%，创2004年8月以来新高。
此前，日本有议员呼吁日本考虑出售其持有的美国国债，作为对美国所谓“对等关税”的应对办法。美国国债是日本巨额外汇储备的一部分。
不过，4月9日，日本财政大臣加藤胜信（Katsunobu Kato）排除了使用美债作为对立关税方针的或许性。
加藤在国会表明，“咱们办理美国国债的态度是为未来或许需求进行汇率干涉做准备，而不是出于双方交际考虑。”
眼下，美债的传统避险位置正遭受结构性应战，全球本钱加快寻觅代替选项。
ANZ高档利率战略师Jack Chambers指出，当时商场已进入“非理性惊惧阶段”，出资者兜售美债交换现金的行为推翻了惯例逻辑——虽然美联储降息预期升温，但收益率仍飙升。
花旗集团G10利率战略师Ben Wiltshire以为，美债或许正失掉其作为全球固定收益商场“中轴”的位置，活动性干涸和基差买卖危险导致其避险功用失效。花旗集团陈述称，出资者正转向欧元区、澳大利亚主权债券。
景顺固定收益可继续及影响力出资组合司理林纯晖对《世界金融报》记者表明，最近美国关税方针带来的担忧导致全球危险财物遭到兜售，亚洲出资等级债券则体现稳健，息差扩展起伏较低，跑赢美国出资等级债券。亚洲债券这一财物类别可提供多元化的职业敞口，非金融职业占指数权重不超越10%，这在当时环境下是一个优势。“从职业视点看，专心当地商场并且基本面安稳的亚洲债券发行人的体现会更稳健，并因而带来出资时机，包含我国科技、媒体和电信（TMT）、澳大利亚公共事业、印度非银职业金融公司、印度出资等级债券、澳门博彩业、亚洲消费等范畴的部分发行人”。
本文源自：世界金融报
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（来历：@CCTV世界时讯）
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